周(zhōu)一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(q什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法uè)立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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