编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战高(gāo)端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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